北京龍軟科技首次發(fā)布在科創(chuàng)板上市 上市主要存在風險分析
北京龍軟科技有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市。據(jù)了解，北京龍軟科技股份有限公司主要致力于LongRuanGIS平臺及地測空間管理系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)，銷售。
主要財務指標
北京龍軟科技有限公司資產(chǎn)總額和凈利潤逐年增加，2016年度資產(chǎn)總額為17,443.61萬元，2017年度資產(chǎn)總額為20,273.00萬元，2018年度資產(chǎn)總額為21,892.45萬元；2016年度凈利潤為302.01萬元，2017年凈利潤為2,160.19萬元，2018年凈利潤為3,114.73萬元。
主要財務指標表
資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
本次上市存在的風險
（一）技術風險
（1）因技術升級導致的產(chǎn)品迭代風險
公司經(jīng)過對LongRuanGIS基礎平臺及結(jié)合實踐性創(chuàng)新需要持續(xù)的研發(fā)投入，已具備較強的競爭優(yōu)勢，關鍵核心技術在行業(yè)內(nèi)處于領先水平。未來如果公司不能根據(jù)行業(yè)內(nèi)變化做出前瞻性判斷、快速響應與精準把握市場或者競爭對手出現(xiàn)全新的技術，將導致公司的產(chǎn)品研發(fā)能力要求不能適應客戶與時俱進的迭代需要，逐漸喪失市場競爭力，對公司未來持續(xù)發(fā)展經(jīng)營造成不利影響。
（2）研發(fā)失敗風險
公司在持續(xù)推出新產(chǎn)品的同時，需要預研下一代產(chǎn)品，以確保公司良性發(fā)展和產(chǎn)品的領先性。具體而言，公司將根據(jù)市場需求，確定新產(chǎn)品的研發(fā)方向，與下游客戶保持密切溝通。公司在產(chǎn)品研發(fā)過程中需要投入大量的人力及資金，未來如果公司開發(fā)的產(chǎn)品不能契合市場需求，將會對公司產(chǎn)品銷售和市場競爭力造成不利影響。
（3）核心技術泄密風險
公司自成立以來，始終堅持自主創(chuàng)新，通過持續(xù)研發(fā)取得了諸多處于國內(nèi)領先水平的核心技術，其中煤礦地測空間信息系統(tǒng)核心技術來源于公司創(chuàng)始人毛善君教授，為其自攻讀碩士起針對我國煤礦地質(zhì)復雜條件特點的潛心研究的成果。通過基于空間對象拓撲關系自動構(gòu)建包括逆斷層在內(nèi)的復雜地質(zhì)構(gòu)造礦山地質(zhì)模型的系列化核心技術和算法，解決了自動處理煤層數(shù)據(jù)的難題，是公司實現(xiàn)數(shù)字化煤礦的關鍵技術之一。
公司以地測空間信息系統(tǒng)技術為研發(fā)原點，目前已形成了以LongRuanGIS軟件為基礎，融合煤炭企業(yè)生產(chǎn)、技術、安全管理、應急救援、危險源預測預警等多業(yè)務協(xié)同管理的核心技術。公司高度重視知識產(chǎn)權保護，制定了嚴密的知識產(chǎn)權保密措施，并與員工簽署了《保密協(xié)議書》，但仍不能完全排除核心技術遭到泄密的風險。若公司核心技術出現(xiàn)泄密，將會對公司經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。
（二）經(jīng)營風險
（1）行業(yè)政策風險
公司是國內(nèi)領先的煤炭工業(yè)安全生產(chǎn)與智能開采信息化整體解決方案提供商。主要為煤炭行業(yè)企業(yè)提供智能礦山“一張圖”整體解決方案、透明化礦山系統(tǒng)及技術支持服務。煤炭是我國戰(zhàn)略性的基礎能源，煤炭行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和技術水平直接影響我國能源供應的保障程度和安全程度，國家多次出臺相關政策加快煤炭結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、加強煤炭科技創(chuàng)新。由于煤炭行業(yè)是公司最重要的應用領域，如果國家煤炭行業(yè)政策出現(xiàn)重大變動，將對公司的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
（2）客戶集中度較高的風險
2016年至2018年，公司來自于前五大客戶的收入占各期營業(yè)收入的比例分別為71.47%、70.10%和57.82%，客戶集中度較高。公司客戶集中度較高主要有內(nèi)外兩方面的因素。從外部環(huán)境看，隨著國家煤炭供給側(cè)改革戰(zhàn)略深入實施，行業(yè)內(nèi)企業(yè)持續(xù)兼并整合，行業(yè)集中度不斷提高。根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2018年“中國煤炭企業(yè)煤炭產(chǎn)量50強”企業(yè)的產(chǎn)量占原煤總產(chǎn)量的比例提升至72.88%，大中型煤炭生產(chǎn)企業(yè)對信息化和生產(chǎn)安全的重視程度更高，相關的資金投入呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。
從公司自身角度看，隨著公司技術研發(fā)逐步向縱深化、專業(yè)化發(fā)展，實施整體工程的能力不斷提升，公司承接綜合項目的能力不斷提高，所提供的煤炭行業(yè)信息化整體解決方案通常包括多系統(tǒng)、多產(chǎn)品協(xié)同，因此單項合同金額較高，客戶群越來越向大中型煤炭集團企業(yè)集中。雖然大客戶戰(zhàn)略符合公司的發(fā)展方向，但是客戶集中度過高客觀上存在對公司經(jīng)營成果影響較大的情況，若大客戶與公司的合作關系發(fā)生變化，將對公司的業(yè)務和經(jīng)營帶來重大不利影響。
（3）市場開拓及市場競爭風險
公司以自主研發(fā)的“龍軟專業(yè)地理信息系統(tǒng)”底層開發(fā)平臺為基礎開發(fā)的立足于煤炭行業(yè)安全生產(chǎn)管理信息化的軟件產(chǎn)品及技術服務，具有較強的客戶黏合性并在行業(yè)中處于領先地位。未來，公司將面臨更為嚴峻的市場挑戰(zhàn)：第一，煤炭行業(yè)信息化的高速發(fā)展正吸引著越來越多的企業(yè)參與到該行業(yè)中；第二，客戶對于信息化產(chǎn)品的需求層次將不斷提升，對于產(chǎn)品的實用性將更為關注；第三，我國煤礦地域分布廣泛給公司建立完整的銷售服務網(wǎng)絡造成了一定的困難；第四，公司服務的行業(yè)領域逐步擴大，進入了市場競爭更為激烈的智能應急、智慧安監(jiān)領域。因此，公司若不能將既有的研發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場營銷優(yōu)勢，將可能面臨喪失已有競爭優(yōu)勢的風險。
（三）內(nèi)控風險
（1）規(guī)模迅速擴張引起的管理風險
公司正處于高速成長期。隨著經(jīng)營規(guī)模的擴張，公司員工數(shù)量快速增長，客戶、項目也迅速增加，這些因素都對公司在研發(fā)管理、項目管理、營銷管理、服務保障管理、財務管理以及人力資源管理等方面提出了更高的要求，公司必須及時提升綜合管理能力，塑造良好的企業(yè)文化與工作氛圍。否則，若公司不能在快速擴張過程中妥善解決管理問題，將直接影響公司的經(jīng)營效率、人員穩(wěn)定及發(fā)展速度。
（2）實際控制人控制風險
本次發(fā)行完成前，毛善君先生直接持有公司62.68%的股份，為公司控股股東及實際控制人，同時毛善君先生亦為公司創(chuàng)始人、核心技術人員；本次發(fā)行完成后，毛善君先生仍將保持對公司的控股地位。雖然目前公司已經(jīng)建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，但考慮到公司發(fā)行上市后，仍然客觀存在實際控制人通過行使表決權對公司的經(jīng)營決策施加重大影響，從而對公司及其他中小股東利益造成損害的風險。
（3）內(nèi)部控制風險
公司已經(jīng)建立了一套完整的內(nèi)部控制制度，內(nèi)部控制體系的正常運行是公司經(jīng)營管理正常運轉(zhuǎn)的基礎，是公司控制經(jīng)營管理中各種風險的前提，是公司順利實現(xiàn)未來發(fā)展與規(guī)劃的保障。若公司不能在高速發(fā)展中及時完善內(nèi)部控制制度，并保證其得到有效執(zhí)行，將導致公司可能存在因內(nèi)部控制不到位而引起的相關風險。
（4）核心人才流失風險
通過長期以來的人才培養(yǎng)和人才引進，公司已經(jīng)建立了一支既熟悉煤炭行業(yè)信息化需求，又掌握軟件研發(fā)技術的核心技術團隊。長期服務于煤炭行業(yè)使公司的核心技術團隊對煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性、經(jīng)營特點、管理模式、業(yè)務流程等有長期、深入、全面的理解和完整的把握，能夠研發(fā)出符合市場需求動向的產(chǎn)品。公司的項目實施環(huán)節(jié)實行項目經(jīng)理負責制，由項目經(jīng)理負責項目的整體實施。公司擁有一批經(jīng)過多年市場化磨煉，精通關鍵技術環(huán)節(jié)并具備項目現(xiàn)場實施經(jīng)驗的項目經(jīng)理及項目實施人員。如果未來公司出現(xiàn)關鍵人員的流失，將對公司的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生一定不利影響。
（四）財務風險
（1）應收賬款較大的風險
隨著公司為煤炭行業(yè)提供信息化、智能化服務整體解決方案的能力不斷增強，報告期內(nèi)公司應收賬款隨業(yè)務規(guī)模的擴大而持續(xù)增長，報告期內(nèi)各期末公司應收賬款賬面價值分別為10,715.45萬元、13,061.07萬元和15,587.76萬元，占同期末流動資產(chǎn)的比例較高，分別為68.29%、70.01%和76.83%，報告期內(nèi)，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率較低。公司主要提供煤炭行業(yè)安全與生產(chǎn)技術信息化整體解決方案，客戶群體以國有大中型煤炭生產(chǎn)企業(yè)為主。
公司客戶的采購和結(jié)算特點導致應收賬款在年末的余額較大。公司客戶一般在上半年制定全年生產(chǎn)計劃、信息化投入、財務預算等年度計劃后簽訂采購合同，項目實施、驗收多集中于下半年完成。
由于國有大中型煤礦內(nèi)部采購資金的劃撥、審批以及合同執(zhí)行過程中的付款事項等大多需要履行較為嚴格的逐級審批程序，因此會影響公司收款進度。同時隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大和項目的增多，尤其是跨期項目、大型項目的增多導致公司報告期各期末的應收賬款余額較大且持續(xù)增長。
另外，公司提供的信息化產(chǎn)品及服務在煤炭生產(chǎn)企業(yè)的實施需要一段時間的試運行，客戶一般會要求按照合同金額的比例預留一部分的質(zhì)量保證金。以上原因造成公司收款進度較慢，報告期內(nèi)應收款項占流動資產(chǎn)比例仍然較高，公司存在應收款項無法按時收回的風險。
（2）毛利率下降的風險
2016至2018年，公司主營業(yè)務毛利率分別為60.18%、58.03%和56.97%。由于公司不同類別業(yè)務的毛利率水平存在差異，因此公司各期間收入結(jié)構(gòu)的變化會對毛利率產(chǎn)生重要影響。為維持公司較強的盈利能力，公司必須根據(jù)市場需求不斷進行產(chǎn)品的迭代升級和創(chuàng)新，如若公司未能契合市場或客戶需求率先推出新技術、產(chǎn)品，或新產(chǎn)品未能如預期滿足客戶需求或行業(yè)需要，將導致公司綜合毛利率出現(xiàn)下降的風險。
（五）法律風險
公司經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入和多年的項目實施經(jīng)驗累積，擁有的自主知識產(chǎn)權包括多項專利、計算機軟件著作權及相關專有技術，該等知識產(chǎn)權對公司的未來業(yè)務發(fā)展發(fā)揮著關鍵作用。在市場競爭日趨激烈的情況下，盡管公司采取了一系列措施保護自主知識產(chǎn)權，但仍然無法完全避免知識產(chǎn)權被侵害的風險，如果出現(xiàn)上述情況，則可能對公司的業(yè)務開展構(gòu)成不利影響。
（六）發(fā)行失敗風險
公司股票發(fā)行價格確定后，如果公司預計發(fā)行后總市值不滿足在招股說明書中明確選擇的市值與財務指標上市標準，或網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，應當中止發(fā)行。中止發(fā)行后，在中國證監(jiān)會同意注冊決定的有效期內(nèi)，且滿足會后事項監(jiān)管要求的前提下，公司需經(jīng)向上海證券交易所備案，才可重新啟動發(fā)行。如果公司未在中國證監(jiān)會同意注冊決定的有效期內(nèi)完成發(fā)行，公司將面臨股票發(fā)行失敗的風險。
（七）業(yè)務規(guī)模相對較小的風險
截至2018年12月31日，公司總資產(chǎn)為21,892.45萬元，凈資產(chǎn)為15,762.03萬元。報告期內(nèi)，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入7,933.49萬元、10,726.90萬元和12,547.74萬元。雖然公司正處于發(fā)展階段，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，但與可比上市公司相比，目前公司的規(guī)模仍然偏小。公司在目前發(fā)展階段的確受制于因規(guī)模限制而可能面臨的經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定、業(yè)務結(jié)構(gòu)變動、與客戶談判能力較弱等經(jīng)營風險。因此，規(guī)模相對較小使公司對于各類風險的抵御能力相對較差，公司提醒投資者應充分注意相關風險。
（八）稅收政策變化的風險
公司2009年5月27日經(jīng)北京市科學技術委員會、北京市財政局、北京市國家稅務局和北京市地方稅務局共同認定為高新技術企業(yè)，自2009年起連續(xù)三個年度執(zhí)行15%的所得稅優(yōu)惠稅率。公司已通過高新技術企業(yè)復審，并于2018年9月10日獲得了北京市科學技術委員會、北京市財政局、北京市國家稅務局、北京市地方稅務局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術企業(yè)證書（編號：GF201811002332）自2018年9月10日至2021年9月9日止按15%的稅率享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠。
公司根據(jù)《財政部、國家稅務總局、海關總署關于鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關稅收政策問題的通知》（財稅【2000】25號文）、《國務院關于印發(fā)進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》（國發(fā)【2011】4號文）、財政部和國家稅務總局《關于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財稅【2011】100號文）、《財政部、國家稅務總局關于進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅【2012】27號），報告期內(nèi)公司銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，經(jīng)主管部門審核后，實際稅負超過3%的部分實行即征即退的稅收政策。
報告期內(nèi)公司享受一定的高新技術企業(yè)優(yōu)惠所得稅率等政策，如果國家上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或者公司不再具備享受相應稅收優(yōu)惠的資質(zhì)，則公司可能面臨因稅收優(yōu)惠取消或減少而降低盈利的風險。報告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠金額及其對公司利潤總額的影響情況如下：
（九）本次募集資金投資項目的風險
本次募集資金投資項目是公司在綜合考慮國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢、客戶實際需求、公司綜合實力等因素的基礎上，結(jié)合公司未來發(fā)展規(guī)劃，緊密圍繞公司現(xiàn)有業(yè)務，充分利用公司在行業(yè)內(nèi)的技術優(yōu)勢及客戶基礎，在經(jīng)過長期的市場調(diào)研與反復的技術論證后制定而成。雖然公司已經(jīng)進行了充分的前期準備工作，但仍然不能完全避免下列風險的發(fā)生：
（1）項目研發(fā)風險
公司本次募集資金投資項目所研發(fā)的軟件及產(chǎn)品均屬于高技術附加值的產(chǎn)品，其具有產(chǎn)品研發(fā)周期長、復合型人才需求多、技術要求高、資金投入大等特點。盡管公司已經(jīng)在前期進行了充分的市場調(diào)研、技術論證等準備工作，但鑒于仍存在諸多不確定性因素，公司本次募集資金投資項目仍存在一定的研發(fā)風險。若新產(chǎn)品開發(fā)緩慢或失敗，不但將給公司造成較大的直接經(jīng)濟損失，還會使公司喪失發(fā)展的有利契機，對公司的未來經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。
（2）項目人力資源風險
本次募集資金投資項目的實施將使公司研發(fā)人員數(shù)量出現(xiàn)一定幅度的增加，對公司的研發(fā)管理帶來了一定的挑戰(zhàn)。若公司不能及時招聘、培訓新增研發(fā)人員，或現(xiàn)有核心人員出現(xiàn)大量流失，將對項目進程及新產(chǎn)品質(zhì)量等產(chǎn)生不利影響。
（3）項目市場風險
盡管目前公司業(yè)務已遍及全國二十一個省、市、自治區(qū)，相關技術和產(chǎn)品已在全國82家礦業(yè)集團或公司、1,400余家大中型煤礦和科研院所等單位得到應用，積累了大量具有良好合作關系的優(yōu)質(zhì)客戶，并為本次募集資金投資項目的市場推廣做了大量前期準備工作，但若公司難以有效利用現(xiàn)有渠道推廣新產(chǎn)品，或新產(chǎn)品不能滿足公司現(xiàn)有客戶的需求，將對公司新產(chǎn)品的銷售情況產(chǎn)生較大影響。
（4）新增固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷及研發(fā)支出導致公司利潤下滑的風險
本次募集資金投資項目達產(chǎn)后，不考慮其他因素，公司將平均每年新增固定資產(chǎn)折舊與無形資產(chǎn)攤銷金額合計為786.60萬元。雖然公司在對本次募集資金投資項目進行可行性分析時，已經(jīng)充分考慮到了新增固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷與研發(fā)支出對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，但若本次募集資金投資項目未能達到預期收益目標，公司將存在因固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷增加而導致利潤下滑的風險。
（十）本次發(fā)行導致凈資產(chǎn)收益率下降的風險
報告期內(nèi)公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為2.34%、18.51%和21.73%。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高。雖然本次募集資金投資項目均經(jīng)過客觀、科學、周密的論證，預期效益良好，但是鑒于本次募集資金投資項目有一定的建設期，因而在項目完全建成前，公司凈利潤的增長速度將可能小于凈資產(chǎn)的增長速度，從而導致公司凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)一定幅度的下降。
