戈壁創(chuàng)投朱璘：投資硬科技的四點(diǎn)策略
無(wú)論是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，都有一個(gè)鮮明的特色，由很大的流量和人口紅利組成，所以創(chuàng)業(yè)公司只要利用好紅利和流量就能有發(fā)展。但這兩年，整個(gè)金融包括創(chuàng)業(yè)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，智能機(jī)在十年間首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)募資總額也發(fā)生了斷崖式下滑、二級(jí)市場(chǎng)很多公司破發(fā)。朱璘表示，“我們看到，在流量型、模式型的創(chuàng)業(yè)到了一定的瓶頸期以后，中國(guó)的硬科技企業(yè)反而成為投資的一個(gè)風(fēng)口。”
本文來(lái)源于2019第八屆中國(guó)財(cái)經(jīng)峰會(huì)上，戈壁創(chuàng)投管理合伙人朱璘發(fā)表的關(guān)于硬科技投資的主題演講。關(guān)于投資硬科技的邏輯，朱璘指出了四點(diǎn)：
第一，要非常關(guān)注行業(yè)，所有的硬科技如果是太底層，離錢(qián)太遠(yuǎn)是難以退出的狀態(tài)，所以無(wú)論哪個(gè)行業(yè)，都要看應(yīng)用場(chǎng)景是什么，是不是能夠收得到錢(qián)；
第二，會(huì)看什么時(shí)間點(diǎn)投入比較好，科研需要很長(zhǎng)時(shí)間去成熟，所以時(shí)間進(jìn)入點(diǎn)非常關(guān)鍵；
第三，要有比較好的布局供應(yīng)鏈，每一層都要去布局不同的公司，把他們的協(xié)同效應(yīng)帶起來(lái)；
第四，非�？粗貓F(tuán)隊(duì)的復(fù)合能力，要把科研和市場(chǎng)化結(jié)合起來(lái)。
以下為朱璘演講實(shí)錄，略有刪減：
很高興今天有機(jī)會(huì)跟大家分享，戈壁創(chuàng)投是從2002年在上海開(kāi)始起步做到現(xiàn)在，已經(jīng)有17個(gè)年頭了，成為一個(gè)泛亞洲的平臺(tái)，我們?cè)谌蛴?個(gè)辦公室，53名投前投后的員工，管理11支不同的基金，已經(jīng)投出了兩百多家公司。在不同的區(qū)域里，我們每個(gè)月看項(xiàng)目超過(guò)一千個(gè)，65%的項(xiàng)目后續(xù)得到了投資，整個(gè)投資組合收入超過(guò)了兩百多億的規(guī)模。
談到硬科技投資，什么是硬科技？這個(gè)和中國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)的過(guò)程有關(guān)，整個(gè)中國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)從2002年到現(xiàn)在，經(jīng)歷了兩個(gè)周期，一個(gè)是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，這兩個(gè)周期有一個(gè)很明顯的特色，都是由很大的流量和人口紅利組成的。這其中對(duì)于很多科技半導(dǎo)體、新材料依賴(lài)不高，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠利用好紅利、新平臺(tái)就可以創(chuàng)新。
這么多年下來(lái)，再加上今年特殊的情況，包括貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生，使得整個(gè)金融包括創(chuàng)業(yè)環(huán)境發(fā)生了很大的變化。我們也簡(jiǎn)單給大家回顧一下，首先智能機(jī)在十年間首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，整個(gè)發(fā)展速度也很快，但是有很大一部分量是出口到了東南亞、印度、非洲，國(guó)內(nèi)智能機(jī)十年內(nèi)首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)募資總額也發(fā)生了斷崖式下滑，無(wú)論是從投資金額還是投資數(shù)量來(lái)說(shuō)，基本上同比2018年下滑了一半多。我們所謂的獨(dú)角獸，是估值超過(guò)十億美金以上的。企業(yè)紛紛上市，但是隨之發(fā)生的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，70%以上的公司上市以后是破發(fā)，意味著70%IPO投資人是在虧錢(qián)的，現(xiàn)在沒(méi)有特別好的反轉(zhuǎn)跡象。
但中國(guó)永遠(yuǎn)是不缺機(jī)會(huì)的，所以說(shuō)我們看得到在流量型、模式型的創(chuàng)業(yè)到了一定的瓶頸期以后，中國(guó)的硬科技企業(yè)反而是成為投資的一個(gè)風(fēng)口。這個(gè)也比較簡(jiǎn)單，在現(xiàn)階段當(dāng)中包括一直在談?wù)摰?G也預(yù)示著中國(guó)企業(yè)下一步的創(chuàng)新必須要科技引領(lǐng)，包括要在底層技術(shù)上花時(shí)間。
我們可以看得到的是從2013年至2018年硬科技投資的數(shù)量、投資的金額也不斷創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新在我們看來(lái)已經(jīng)到了一個(gè)拐點(diǎn)，它的增長(zhǎng)速率可能會(huì)比技術(shù)創(chuàng)新速率斜率要放緩，科技類(lèi)創(chuàng)新的斜率不斷往上走，越來(lái)越陡，這是非常有意思的現(xiàn)象。
整個(gè)投資人對(duì)于模式創(chuàng)新，對(duì)于人口紅利的蛻變以后，在消費(fèi)級(jí)創(chuàng)新投資上是越來(lái)越謹(jǐn)慎，而對(duì)于企業(yè)服務(wù)，對(duì)于硬科技的投入大家會(huì)越來(lái)越關(guān)心，也會(huì)越來(lái)越認(rèn)可。
接下來(lái)從幾個(gè)方面談一下硬科技包括企業(yè)服務(wù)的投資邏輯。
從需求側(cè)來(lái)看，中國(guó)接下來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不存在，人口紅利已經(jīng)基本喪失了。統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去十年中國(guó)的普通工人在工廠里面的工資漲了三四倍，這是非常大的增長(zhǎng)，造成中國(guó)現(xiàn)在很多制造業(yè)也已經(jīng)往越南、緬甸在退出了，這個(gè)也倒逼企業(yè)去做自動(dòng)化、信息化、智能化的改造。首先有沒(méi)有錢(qián)招人，即使有錢(qián)，是不是就招得到工人。因?yàn)榇蠹椰F(xiàn)在的選擇就業(yè)機(jī)會(huì)也很多，方式也很多，這是很大的變化。
第二個(gè)是在企業(yè)的公有云方面，大家如果要上云，大家要擁抱2B的機(jī)會(huì)，企業(yè)從IDC往后的變遷也是非常重要的。從2012年到現(xiàn)在有這樣的現(xiàn)象：公有云的速度漲得越來(lái)越快，差距在三年前差不多有二三十倍的距離，中國(guó)公有云市場(chǎng)，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)最底層也就是S層在很高速的發(fā)展過(guò)程中，不僅是阿里云、華為云、金山云、騰訊云都在往5G的發(fā)展，造成了百花齊放的狀態(tài)。
新型2B、2C業(yè)務(wù)場(chǎng)景，大家的業(yè)務(wù)都上云了，數(shù)據(jù)都在云上積累下來(lái)，沉浸下來(lái)了，做新型的業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)據(jù)來(lái)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)新的方向產(chǎn)生了一個(gè)很好的基礎(chǔ)。
第二個(gè)我們看一下供給側(cè)方面，深度科技和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域厚積薄發(fā)，臨近奇點(diǎn)，無(wú)論是工業(yè)、航天、農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥包括當(dāng)中應(yīng)用大數(shù)據(jù)的人工智能，最底層的核心組件包括新材料，相對(duì)而言越往下，中國(guó)體系的積累越薄弱一些，為以后所有的產(chǎn)品、底層技術(shù)必須要擁有。
5G的普及，包括開(kāi)源技術(shù)的普及也給底層投資和成熟度帶來(lái)了很大的促進(jìn)。
政策面大家感知的會(huì)更加清楚一些，無(wú)論是從國(guó)家?guī)讉�(gè)主要的政策，制造2025、科創(chuàng)板、半導(dǎo)體企業(yè)不斷的被扶持，人工智能進(jìn)入國(guó)家策略，從國(guó)家層面是非常支持的，這個(gè)是毫無(wú)疑問(wèn)的一個(gè)事情。中國(guó)5G牌照的頒發(fā)，上海、北京把5G的通道區(qū)域已經(jīng)打開(kāi)了，不斷地為中國(guó)硬科技的企業(yè)打下很好的基礎(chǔ)。
貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生也倒逼著中國(guó)企業(yè)必須面對(duì)這個(gè)事情，邁過(guò)這道坎，中國(guó)高科技企業(yè)會(huì)有一個(gè)很大的飛躍。
戈壁整個(gè)布局，簡(jiǎn)單說(shuō)一下我們的策略。第一還是要非常關(guān)注行業(yè)，所有的硬科技如果是太底層，離錢(qián)太遠(yuǎn)是難以退出的狀態(tài)，在某個(gè)行業(yè)無(wú)論是工業(yè)、航天、農(nóng)業(yè)、生物都會(huì)看它的應(yīng)用場(chǎng)景是什么，是不是能夠收得到錢(qián)。
第二個(gè)會(huì)看什么時(shí)間點(diǎn)投入比較好，科研的東西需要更長(zhǎng)的時(shí)間成熟，需要十年、二十年的基金投資，時(shí)間進(jìn)入點(diǎn)非常關(guān)鍵。
第三個(gè)還是要有比較好的布局供應(yīng)鏈，每一層都要去布局不同的公司，把他們的協(xié)同效應(yīng)帶起來(lái)。
第四點(diǎn)非常看重團(tuán)隊(duì)的復(fù)合能力，要是能把科研和市場(chǎng)化相結(jié)合的公司，不能只是研發(fā)，不然就變成了實(shí)驗(yàn)室了。還是要看得到如何把技術(shù)商業(yè)化，這是我們非常關(guān)注的。
