和晶科技償債能力不足擬三折賣(mài)子救急
和晶科技償債能力不足擬三折賣(mài)子救急 四筆投資踩雷一次虧光7年利潤(rùn)積累
走了三年彎路后，和晶科技（300279.SZ）宣告回歸主業(yè)。
和晶科技聚焦主業(yè)的方式是出售曾經(jīng)收購(gòu)的標(biāo)的。根據(jù)和晶科技公告，公司擬通過(guò)掛牌出讓方式以1.48億元價(jià)格出售子公司澳潤(rùn)科技100%股權(quán)。3年前，公司曾耗資5.4億元買(mǎi)入，此次出售價(jià)不到買(mǎi)入價(jià)的30%。
2011年底，和晶科技登陸A股，公司主要從事大型白色家電智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。上市之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳。2016年，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式出資5.4億元購(gòu)買(mǎi)澳潤(rùn)科技100%股權(quán)。
蹊蹺的是，業(yè)績(jī)對(duì)賭期內(nèi)，澳潤(rùn)科技超額完成了業(yè)績(jī)承諾，承諾方還獲得了超額獎(jiǎng)勵(lì)。承諾期滿(mǎn)后，澳潤(rùn)科技業(yè)績(jī)就大變臉，去年巨虧2.89億，一下子虧掉了承諾期內(nèi)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)。
此外，為了跨界交易，和晶科技也是大肆布局。去年，也有三家標(biāo)的資產(chǎn)齊刷刷減值，去年，和晶科技巨虧7.12億元，虧光了上市7年來(lái)的積累。
由于三折賣(mài)子，盡管公司一再解釋?zhuān)匀辉獾绞袌?chǎng)質(zhì)疑，包括估值的合理性、2.4億元應(yīng)收賬款回收的可能性等內(nèi)容。
標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾期滿(mǎn)大變臉
收購(gòu)之時(shí)備受質(zhì)疑，三年過(guò)后，風(fēng)險(xiǎn)終于爆發(fā)。
2016年3月和晶科技通過(guò)發(fā)行股份與支付現(xiàn)金方式，向張惠進(jìn)等股東手中購(gòu)買(mǎi)澳潤(rùn)科技100%股權(quán)，交易價(jià)格5.4億元，較澳潤(rùn)科技1.36億元凈資產(chǎn)，溢價(jià)2.97倍。收購(gòu)?fù)瓿珊�，和晶科技商譽(yù)增加3.75億元。
高溢價(jià)收購(gòu)，交易對(duì)方承諾，2015年至2017年，澳潤(rùn)科技實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于4250萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、5755萬(wàn)元。
澳潤(rùn)科技是一家廣電傳輸與接入設(shè)備綜合服務(wù)能力服務(wù)廣電運(yùn)營(yíng)商。和晶科技主要生產(chǎn)家電智能控制器等。本次收購(gòu)，和晶科技實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)跨界，公司稱(chēng)，利用澳潤(rùn)科技獲得重要的家庭智能終端入口，整合業(yè)務(wù)特長(zhǎng)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
本次收購(gòu)，市場(chǎng)并不看好，監(jiān)管部門(mén)也是詳細(xì)問(wèn)詢(xún)。其原因是，澳潤(rùn)科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過(guò)快，讓人覺(jué)得不太真實(shí)。2013年至2015年前8個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為0.97億元、1.73億元、1.55億元，凈利潤(rùn)（歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)）776.30萬(wàn)元、2273.08萬(wàn)元、3432.07萬(wàn)元，同期毛利率分別為10.85%、15.64%、24.3%。業(yè)績(jī)對(duì)賭期內(nèi)，澳潤(rùn)科技每年都超額完成承諾業(yè)績(jī)。三年實(shí)際數(shù)合計(jì)為2.23億元，是承諾數(shù)1.5億元的148.67%。
由于澳潤(rùn)科技利潤(rùn)貢獻(xiàn)，這三年，和晶科技也實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。2017年，公司凈利潤(rùn)為7680.03萬(wàn)元，較收購(gòu)澳潤(rùn)科技之前的2014年2368萬(wàn)元凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)了2.24倍。
然而，買(mǎi)來(lái)的業(yè)績(jī)終究靠不住。承諾期一過(guò)，澳潤(rùn)科技就變臉了。去年，澳潤(rùn)科技巨虧2.89億元，此前3年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)還不夠去年一次虧。
根據(jù)和晶科技披露的公告，去年，和晶科技對(duì)澳潤(rùn)科技相應(yīng)的應(yīng)收賬款、存貨、并購(gòu)時(shí)的資產(chǎn)增值計(jì)提減值準(zhǔn)備2.74億元，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)發(fā)展、人員流失等情況判斷并購(gòu)澳潤(rùn)科技形成的商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提減值3.75億元。
不僅如此，虧損還在持續(xù)。今年前4個(gè)月，澳潤(rùn)科技虧了494萬(wàn)元。
對(duì)于澳潤(rùn)科技業(yè)績(jī)變臉，和晶科技解釋稱(chēng)，由于行業(yè)發(fā)展遲緩，客戶(hù)經(jīng)營(yíng)惡化回款困難，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型失敗等多重因素導(dǎo)致。
根據(jù)和晶科技披露的信息，澳潤(rùn)科技巨虧，與其第一大客戶(hù)甘肅廣電密切相關(guān)。甘肅廣電在原法定代表人王永生東窗事發(fā)后，對(duì)澳潤(rùn)科技的訂單量及回款大幅減少，基本停止了支付澳潤(rùn)科技的欠款。去年，僅甘肅廣電計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的金額就達(dá)到2.4億元。
和晶科技收購(gòu)澳潤(rùn)科技，遭殃的是和晶科技，利益最大化的可能是澳潤(rùn)科技原股東。收購(gòu)之時(shí)，溢價(jià)接近3倍，19.55%以現(xiàn)金支付。此外，其經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)還獲得1827萬(wàn)元超額經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)。
另有三筆投資踩雷
除了澳潤(rùn)科技業(yè)績(jī)變臉，和晶科技還有三筆投資踩雷。
和晶科技的跨界遠(yuǎn)不止上述澳潤(rùn)科技，還有北京環(huán)宇萬(wàn)維科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)環(huán)宇萬(wàn)維），公司借助環(huán)宇萬(wàn)維一腳跨進(jìn)教育領(lǐng)域。
截至目前，和晶科技持有環(huán)宇萬(wàn)維48.57%股權(quán)，屬于參股公司。環(huán)宇萬(wàn)維的核心資產(chǎn)是其旗下的幼教互動(dòng)云平臺(tái)“智慧樹(shù)”。公告顯示，和晶科技對(duì)此多次通過(guò)向智慧樹(shù)進(jìn)行增資方式獲取股權(quán)，2015年至2017年，分別增資1億元、1.95億元、1.5億元。
智慧樹(shù)連年虧損，和晶科技也受到了牽連。此外，環(huán)宇萬(wàn)維根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況、自身所處階段等綜合考慮，對(duì)人員和業(yè)務(wù)進(jìn)行了大幅調(diào)整，根據(jù)資產(chǎn)減值跡象對(duì)相應(yīng)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試并計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)金額為1.13億元。按照權(quán)益法核算后，和晶科技凈利潤(rùn)也受到較大不利影響。
圍繞智慧樹(shù)，和晶科技還有一筆投資，那就是布局基于幼教場(chǎng)景的金融服務(wù)。2017年，和晶科技對(duì)新三板公司北京都市鼎點(diǎn)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)都市鼎點(diǎn)）進(jìn)行戰(zhàn)略投資。
現(xiàn)在看來(lái)，這筆投資也是失敗的。去年，和晶科技對(duì)都市鼎點(diǎn)投資凈值全額計(jì)提減值準(zhǔn)備1342.37萬(wàn)元。
還有一個(gè)投資標(biāo)的是深圳前海夢(mèng)創(chuàng)空間金融科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)夢(mèng)創(chuàng)空間）。2017年9月18日，和晶科技出資2800萬(wàn)元，通過(guò)股權(quán)受讓方式獲得夢(mèng)創(chuàng)空間28.01%股權(quán)。去年，公司對(duì)其投資凈值全額計(jì)提減值準(zhǔn)備2628.96萬(wàn)元。
上述四筆投資踩雷，導(dǎo)致和晶科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沉入谷底。去年，公司巨虧7.12億元，一下子虧光了上市以來(lái)的利潤(rùn)積累。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下降159%償債能力不足
投資頻頻踩雷，資產(chǎn)減值，和晶科技巨虧之后，決定回過(guò)頭去聚焦主業(yè)。
經(jīng)歷巨虧后，和晶科技想到了一個(gè)快速翻身的辦法，那就是“刮骨療傷”，將虧損大戶(hù)從上市公司剝離。
根據(jù)公司公告，和晶科技計(jì)劃通過(guò)，無(wú)錫產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓公司全資子公司澳潤(rùn)科技100%股權(quán)，首次掛牌價(jià)格擬定為1.48億元。這一價(jià)格，相較于3年前5.4億元的收購(gòu)價(jià)，僅為27%。這意味著，和晶科技本次出售子公司，三折不到。
本次打折出售重要子公司，關(guān)于估值的合理性、標(biāo)的2.4億元債權(quán)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備等，備受質(zhì)疑，交易所為此下發(fā)問(wèn)詢(xún)函追問(wèn)。和晶科技回復(fù)，明確表示此次估值合理。和晶科技的說(shuō)法是，澳潤(rùn)科技曾嘗試過(guò)轉(zhuǎn)型，不過(guò)并未有太大起色。公司選擇將其出售，一方面是為了止損，另一方面是基于整體發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)。
其實(shí)，出售澳潤(rùn)科技，除了及時(shí)止損外，也有回流資金考量，因?yàn)�，和晶科技存在不小的償債壓力�?br />上市以來(lái)，和晶科技成功實(shí)施了4次定增，加上IPO募資，合計(jì)募資8.52億元。由于頻頻對(duì)外投資，這些資金已經(jīng)所剩無(wú)幾。
截至去年底，和晶科技貨幣資金為2.75億元，短期債務(wù)為9.06億元，存在資金缺口。期末，經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)負(fù)債中，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款與應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款相差無(wú)幾，約為4.8億元。今年一季度，公司的財(cái)務(wù)狀況并未好轉(zhuǎn)。3月末，公司貨幣資金為2.37億元，一年內(nèi)需要償還的債務(wù)為9.13億元。一季度，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為—0.26億元，同比下降159.24%。
和晶科技發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其凈利潤(rùn)同比下降20%—40%。值得一提的是，和晶科技實(shí)控人為陳柏林，其所持公司16.56%股權(quán)全部處于質(zhì)押狀態(tài)，且全被司法凍結(jié)。
