互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股新氧科技(SY.US)價值幾何？
上市首日開盤大漲41.74%，收盤時漲幅超30%，可見資本市場對新氧科技(SY.US)青睞有加。
而這一切，都建立在新氧亮眼的業(yè)務數(shù)據(jù)之上。據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，新氧收入從2016年的0.49億元增至2018年的6.17億元，年復合增長率高達254%。且2018年時，新氧平臺促成的醫(yī)美服務交易總額為21億元，占2018年線上預約醫(yī)美服務交易總額的33.1%。
事實上，在阿里(BABA.US)、美團(03690)、恒大健康(00708)、蘇寧環(huán)球(000718)等寡頭紛紛進軍醫(yī)美市場后，醫(yī)美行業(yè)已開啟了下半場“混戰(zhàn)”，但新氧科技(SY.US)以“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”的氣勢“殺出”重圍，率先登陸納斯達克。
對于新氧的上市，曾5次向新氧注資的經(jīng)緯中國的合作人王華東表示：“新氧上市的基礎，是公司業(yè)務狀態(tài)良好健康，具備成長性和創(chuàng)新性。”
其認為，新氧可以橫向發(fā)展跨科室業(yè)務，也可縱向發(fā)展，打通產(chǎn)業(yè)鏈的上下游服務，憑借已積累的用戶和海量數(shù)據(jù)去改造供應鏈，形成醫(yī)美行業(yè)的有效供給機制。
而在股價大漲30%以后，新氧的總市值也增長至18.25億美元，但仍低于此前市場中流傳的20-30億美元的估值。那么，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股，致力于改變中國醫(yī)美市場，進而變革整個消費醫(yī)療服務行業(yè)的新氧科技，其價值究竟如何？
讓大眾放心變美的社會價值
企業(yè)的價值主要包括兩個層面，其一是企業(yè)為社會創(chuàng)造的價值，其二是企業(yè)在資本市場中的投資價值，一個不為社會創(chuàng)造價值的企業(yè)，也將沒有任何的投資價值。
中國的醫(yī)美服務行業(yè)高度分散且競爭激烈，2018年時，中國有大約10000家醫(yī)美服務供應商，而在私立機構中，排名前五位的市場參與者僅占市場總規(guī)模的7.4%。
由于市場的分散，中國醫(yī)美市場上充斥著大量的黑診所。據(jù)新氧數(shù)據(jù)顯示，2018年，醫(yī)美市場中黑市的規(guī)模是正規(guī)市場的10倍以上。黑市的存在，導致消費者信息不對等，求美者的安全和健康容易受到傷害。
如何改變這一現(xiàn)狀，讓大眾放心的變美是新氧一直思考的方向。為此，新氧搭建了UGC模式的去中心化社區(qū)平臺，所有內(nèi)容生產(chǎn)都由用戶上傳真實的美容經(jīng)歷，以透明公開的方式消除醫(yī)美市場中的信息不對等，為潛在用戶提供更有效、更直接的決策輔助信息，這就是新氧創(chuàng)造的社會價值。
而截至目前，新氧平臺上已有超200萬篇由消費者親自撰寫的美麗日記，記錄著不同求美者的真實醫(yī)美案例。
對標企業(yè)“汽車之家”
新氧對于社會價值的創(chuàng)造顯而易見，但投資價值的判斷則稍顯復雜。作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股，市場上并未出現(xiàn)與新氧業(yè)務完全相同的標的，這在一定程度上提高了大眾投資新氧的難度。
不過，從本質(zhì)上講，新氧是一個以流量為核心，橫縱向發(fā)展為骨架，多層次重塑產(chǎn)業(yè)鏈，從而釋放商業(yè)價值的運營模式，并通過“2B+2C”的方式進行變現(xiàn)。而在美股市場中，汽車之家(ATHM.US)的商業(yè)模式與新氧極為相似。
汽車之家是互聯(lián)網(wǎng)的汽車營銷平臺，通過優(yōu)質(zhì)的OGC和UGC內(nèi)容吸引大量的汽車消費者用戶，并形成了以媒體廣告業(yè)務、經(jīng)銷商訂閱推廣業(yè)務為核心的變現(xiàn)體系，以對汽車生態(tài)圈進行全面賦能。
而新氧以UGC社區(qū)為核心，用真實的醫(yī)美案例吸引強意向的用戶流量，打破了醫(yī)美用戶與醫(yī)美機構之間信息不對等的畸形關系，以向醫(yī)美服務供應商收取信息服務費和預約服務費為變現(xiàn)模式。
兩者雖處不同的垂直領域，但從核心上看，新氧與汽車之家并無太大區(qū)別。不過，醫(yī)美行業(yè)的變現(xiàn)要比汽車更具優(yōu)勢，醫(yī)美產(chǎn)品的復購率高，周期較短，需求相對剛性，受宏觀經(jīng)濟的影響相對較小，汽車則不然。
但從汽車之家的身上，或許能看到新氧未來的成長軌跡。2013年時，汽車之家在納斯達克上市，彼時其市值不到30億美元，但由于近些年汽車行業(yè)的高速發(fā)展，汽車之家也隨之快速擴張，此時的市值已高達134億美元，翻了四倍多。
在高速發(fā)展行業(yè)中處于領先地位
但縱觀汽車之家的發(fā)展史，新氧若想復制或超越汽車之家，需滿足兩個條件，其一是所處的行業(yè)高速發(fā)展，其二是處于行業(yè)領先地位，市占率更容易持續(xù)提升。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2018年醫(yī)美服務行業(yè)總收入規(guī)模達到1217億元人民幣，預計2023年時可到3601億元人民幣，年均復合增長率達到24.2%，醫(yī)美仍是一個快速發(fā)展的行業(yè)。
而在醫(yī)美這個大市場中，線上醫(yī)美服務平臺的增速尤為出彩。正因為我國醫(yī)美市場龐大而分散，競爭極其劇烈，導致了醫(yī)美服務機構的獲客成本不斷上升，在線下市場中，獲客成本至少上千元，高至五六千。為了降低獲客成本，醫(yī)美服務機構加大了從線上市場獲客的力度。
弗若斯特沙利文預計，到2023年時，中國線上醫(yī)美服務平臺的總收入將超過126億人民幣，行業(yè)年復合增長率接近60%。由此可見，新氧滿足所處行業(yè)高速發(fā)展的條件，且新氧通過橫縱向發(fā)展重塑產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展成為為醫(yī)生、醫(yī)院、用戶提供更深層次的附加值的服務型企業(yè)，公司所拓展的市場更為寬廣，從醫(yī)美成功跨入消費醫(yī)療，商業(yè)化渠道增多。
與此同時，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股，新氧在行業(yè)中的領先地位是顯而易見的。新氧不僅是首家實現(xiàn)盈利、首家上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美企業(yè)，更在用戶規(guī)模、醫(yī)美服務機構數(shù)量、品牌等方面實現(xiàn)了領先。
用戶方面，2018年四季度時，新氧通過社交媒體網(wǎng)絡和特定的媒體平臺傳播的豐富內(nèi)容，平均每月有超過2.4億的觀看量，用戶觸底范圍較廣。
此外，新氧移動端月活躍用戶數(shù)量(MAU)，從2018年第一季度的108萬增長至2019年第一季度的193萬，增幅高達78.7%。付費用戶數(shù)也從2018年第一季度的6.89萬增長至2019年第一季度的12.73萬，增幅高達84.9%。
醫(yī)美服務機構方面，2018年時，新氧平臺上的醫(yī)療服務提供商共計5600家，其中近4000家為醫(yī)美服務機構，1600家為其他消費醫(yī)療保健服務提供商。在發(fā)展醫(yī)美的同時，新氧也將成功的模式復制到體檢、婦科、疫苗、產(chǎn)后護理等業(yè)務，是同行中服務項目最為豐富的。
品牌方面，弗若斯特沙利文對1000名受訪者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新氧的品牌知名度和客戶粘性均位于行業(yè)第一，且2018年時，新氧手機app占線上醫(yī)美服務手機app每日用戶使用總時長的84.1%，用戶時長碾壓競爭對手。
與衣食住行一般，美也是永恒的話題，而新氧已在線上醫(yī)美市場占據(jù)一席之地，且以領先的優(yōu)勢“跑”完互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美“上半場”，率先登陸資本市場。從當下看未來，新氧的發(fā)展將受益于行業(yè)的高速增長，且領先的行業(yè)地位能持續(xù)提升市占率，有望復制汽車之家的成長路徑。
但成長的路上，總有起伏，正如新氧創(chuàng)始人金星在上市儀式中所說，“隨著這一旅程的展開，我們將面臨新的挑戰(zhàn)，也將獲得新的回饋。”新起點，新開始，亦是新挑戰(zhàn)。
